Apple : toujours plus haut

Les indications d’Apple sur la gestion de ses 285 milliards de dollars de trésorerie et la forte hausse du prix moyen de l’iPhone ont atténué les inquiétudes des investisseurs tenant à ses prévisions sur les trois premiers mois de 2018 et à la baisse inattendue du nombre de combinés écoulés pendant les fêtes de fin d’année. Apple a dit jeudi soir prévoir pour la période janvier-mars, deuxième trimestre de son exercice décalé, un chiffre d’affaires compris entre 60 et 62 milliards de dollars (48-50 milliards d’euros) et une marge opérationnelle de l’ordre de 38 à 38,5%. Le consensus Thomson Reuters I/B/E/S donnait respectivement 65,7 milliards de dollars et 38,9%, encore que certains analystes anticipaient un CA aussi bas que 60 milliards. Cette prévision de chiffre d’affaires « n’est pas aussi mauvaise que certains le redoutaient », note toutefois Jun Zhang de Rosenblatt Securities. Sur les trois derniers mois de 2017, Apple a vendu 77,32 millions d’iPhone contre 78,3 millions un an plus tôt, un chiffre inférieur au consensus qui était à 80,03 milliards selon le cabinet d’analyse FactSet. Mais les déclarations d’Apple sur sa trésorerie, qui représente, en net, 163 milliards de dollars, ont permis à l’action en après-Bourse de gagner 3,34% à 173,48 dollars. Vendredi, RBC a relevé son objectif de cours sur le titre à 205 dollars contre 200 auparavant. « Au fil du temps, nous essayons de viser une structure de capital à peu près neutre en net. Nous aurons à peu près le même niveau de trésorerie et de dette au bilan », a déclaré à Reuters Luca Maestri, le directeur financier d’Apple. « Nous allons ramener ce solde (dette retranchée de la trésorerie) de 163 milliards de dollars à zéro », a-t-il ajouté, sans préciser si cela impliquerait de rémunérer les actionnaires, d’investir ou de faire des acquisitions. Pour Col Colello, analyste chez Morningstar, le plan de trésorerie constitue une « agréable surprise ». « Cela va un peu à l’encontre de la structure de capital historiquement conservatrice d’Apple. » Trip Miller, associé de Gullane Capital Partners et l’un des investisseurs d’Apple, estime de son côté que cette décision d’équilibrage est une bonne nouvelle. « Regardons les choses en face: ces liquidités ne nous ont rien apporté sur les six dernières années », a-t-il dit. Selon Peter Karazeris, analyste chez Thrivent Financial, de nombreux analystes et investisseurs s’attendaient à une faible prévision de chiffre d’affaires à la suite d' »informations crédibles » voulant qu’Apple ait réduit les commandes de pièces. « A présent nous nous concentrons sur les paramètres qui comptent vraiment comme la génération de liquidités et la rémunération des actionnaires », a-t-il déclaré.